La tasa de inflación en la zona euro ha alcanzado el objetivo establecido por el Banco Central Europeo (BCE), situándose en un 1.9% para mayo, según lo informado por Eurostat. Esto marca un regreso por debajo del umbral simbólico del 2%, un desarrollo que refuerza las llamadas para nuevos recortes en las tasas de interés oficiales. La oportunidad, a solo días de una importante reunión del Consejo de Gobierno del BCE, añade peso al argumento a favor de una flexibilización monetaria.

A pesar de las primeras repercusiones de una guerra comercial, su impacto en los precios dentro de la UE ha sido moderado, sin ejercer presión al alza sobre la inflación. Bruselas ha detenido temporalmente las medidas de represalia para permitir espacio para negociaciones con Estados Unidos, indicando que no hay amenazas inflacionarias inmediatas por respuestas proteccionistas.

Los datos de Eurostat sugieren que los principales impulsores de la crisis inflacionaria de 2022 —principalmente el combustible y la energía— continúan dominando las tendencias de precios en la zona euro. El componente energético del índice cayó al 3.6% en mayo, en contraste con otros sectores que permanecieron positivos. Además, los precios de los servicios, que han quedado rezagados respecto a otros factores inflacionarios, experimentaron una disminución; aumentaron un 4% en abril pero solo un 3.2% en mayo.

Otro factor crítico que le da al BCE margen para bajar las tasas de interés es la disminución de la inflación subyacente, que excluye los elementos más volátiles como la energía y los alimentos frescos, ahora reducida al 2.5%. Esta medida es monitoreada de cerca por las autoridades monetarias al tomar decisiones de política.

Los datos recientes de las principales economías de la zona euro ya habían sugerido una tendencia a la baja, corroborada por los hallazgos de Eurostat. Los precios cayeron en diferentes grados en Alemania (2.1%), Francia (0.6%), España (1.9%) y los Países Bajos (3%). Estos países, junto con Italia, influyen en gran medida en los datos ponderados en general. En contraste, economías más pequeñas como Estonia (4.6%), Croacia (4.3%) y Eslovaquia (4.3%) experimentaron aumentos de precios, aunque su impacto en la estadística agregada es limitado.

Estas cifras han llevado a ING Research a afirmar que un recorte de tasas en la reunión del BCE de este jueves es inevitable. No obstante, advierten que los "halcones" dentro del BCE podrían abogar por una pausa en las reducciones de tasas, considerando la inesperada resistencia de la zona euro, que sorprendió positivamente en el primer trimestre. Esta resistencia, junto con las continuas incertidumbres en las negociaciones comerciales y los anuncios de tarifas, podría persuadir a algunos miembros del BCE a retrasar más recortes hasta la reunión de julio.

A pesar de estas consideraciones, los analistas mantienen que una revisión a la baja de las previsiones de inflación y la inesperada caída temprana de la inflación general por debajo del 2%, combinada con el riesgo de que la inflación no cumpla con las expectativas, deberían inclinar la balanza hacia un recorte de tasas de interés de 25 puntos básicos.