El sector manufacturero español mostró una notable recuperación en mayo, rompiendo una racha de tres meses de declive para entrar en territorio de crecimiento por primera vez desde enero. El PMI de Manufactura subió a 50.5, superando el umbral crítico de 50 puntos que distingue la expansión de la contracción. Esto representó un salto significativo de 2.4 puntos desde abril y marcó el nivel más alto en los últimos cuatro meses. El sector vio un aumento en la producción, expandió su fuerza laboral y aumentó los stocks de compras, atribuido a un incremento en la confianza a medida que las incertidumbres sobre los aranceles globales se redujeron en comparación con abril, según un informe de S&P Global y Hamburg Commercial Bank (HSBC).

La confianza empresarial respecto a la producción para el próximo año alcanzó su punto más alto en los últimos tres meses. Este crecimiento se vinculó por algunos a una demanda subyacente que muestra signos de mejora y una reducción parcial de la incertidumbre derivada de las políticas arancelarias de Donald Trump. Jonas Feldhusen, un economista junior en HCOB, señala que es desafiante determinar el impacto exacto del alivio arancelario: "Aunque la dependencia directa de España del mercado estadounidense es relativamente limitada en comparación con Alemania o Italia, los efectos indirectos de unas perspectivas mejoradas del comercio global también podrían estar jugando un papel", afirma.

A pesar del repunte, las incertidumbres económicas persistentes continuaron ejerciendo una presión a la baja sobre los volúmenes de ventas, aunque moderadamente. Persistió la vacilación en comprometerse con nuevos pedidos. Paralelamente, los precios de compra cayeron modestamente por primera vez desde principios de 2024, ya que las presiones competitivas llevaron a las empresas a reducir significativamente los precios de venta. "Aunque los nuevos pedidos continúan disminuyendo, el ritmo sugiere una estabilización. En consecuencia, las empresas aumentaron ligeramente sus existencias de bienes intermedios, indicando expectativas de una mayor expansión de la producción en los próximos meses", explica Feldhusen.

Los fabricantes ejercieron cautela en las decisiones de compra el mes pasado, con la adquisición de insumos disminuyendo por cuarto mes consecutivo. Esta tendencia contribuyó a explicar la caída de precios, siendo los plásticos y derivados del petróleo particularmente sensibles a esta dinámica. Algunos encuestados lamentaron problemas de suministro, atribuidos a existencias inadecuadas de los proveedores y retrasos en las rutas marítimas.

Recuperación gradual de la industria europea

En toda Europa, el sector manufacturero mostró cierta mejora en mayo, aunque la recuperación completa sigue siendo esquiva. El PMI de Manufactura Europeo aumentó cuatro décimas desde abril, alcanzando los 49.4 puntos, acercándose al umbral de crecimiento de 50. La demanda de productos de la eurozona mostró signos de estabilización, con las empresas mostrando menos propensión a recortes de empleo, compras de insumos reducidas y reducciones de inventario. La confianza del sector empresarial recibió un impulso en mayo, alcanzando su nivel más alto desde febrero de 2022.

Entre los países de la eurozona, Grecia destacó en mayo, manteniendo una puntuación de 53.2 puntos, mientras que España ocupó el segundo lugar. Mientras tanto, los sectores manufactureros de otros países experimentaron declives moderados. La economía industrial de Francia casi se estabilizó, subiendo tres décimas a 49.8 puntos, su nivel más alto en 28 meses. Por el contrario, Alemania se encontró al final de la lista, a pesar de que su declive fue uno de los más leves observados en los últimos tres años.

"La flexibilización monetaria por parte del Banco Central Europeo y los estímulos fiscales, como el paquete de apoyo económico de Alemania, podrían tener efectos indirectos positivos en toda la eurozona", sugiere Feldhusen, pero advierte que "las políticas comerciales erráticas de los EE. UU. bajo la presidencia de Trump siguen siendo una fuente de incertidumbre, continuando limitando la fiabilidad de la planificación global".